3Dマトリックスさんの黒字化について真剣に考えてみたぞ！

いつもお世話になっております！

３Ｄマトリックスさんが大変なことになっているぞーーー！！！！

大変を一周回って変態なことになっているといった方が良いかもしれない。

後出血予防材のＩＲ効果をぶっ飛ばす下げっぷり。

笑うしかないね。

ただねー。

ぼくとしてはもちろん残念ではあるんですけど、決算を見るとこの下げも仕方ないよなあって納得もできちゃうのが悲しいところで。

この先３Ｄマトリックスさんは復活できるのか！？

みんなで考えてあげよう！！

[voice icon=”https://yukiyuki13.net/wp-content/uploads/2017/05/cropped-logo.jpg” name=”（ブタさん）” type=”l line”]会社にすれば余計なお世話だよなあ……[/voice]

【2021年10月6日　追記】ついに製法変更による原価率半減を表明しました！　これによって状況は大きく変わります。

[kanren postid=”9656″]

３Ｄマトリックスのビジネスモデルを整理！

今回の決算で、個人的にぼくが一番頭を抱えちゃったのが、販売代理店であるゲティンゲさんに薬価ベースで半分以上もの中間マージンを取られていたってところ。

止血材売上による利幅が中々大きくできない意味がようやく分かりました……。

改めて整理しておくと、３Ｄマトリックさんの今のビジネスモデルはこんな感じです。

出典：ぼく作成。責任は負いません。

ザックリとしたイメージなので、重箱の隅をつついてこないでね。

最近もお問い合わせから来たんだよなあ。「お前の意見は間違っているぞーーーー！！！　ぬおーーーー！！！！」ってどうでも良いところを取り上げて人格攻撃までしてきた人。

ぼくは自分の意見が１００％正しいなんてこれっぽっちも思っていないので、明らかな誤りやご意見があればぜひご指摘ください。

ただ「２０１８年の売上原価は約８０％じゃなくて、７７．５％だろーーーー！！　ぬおーーーー！！！」みたいな細かいことは止めてください。ぼくのポリシーは「ザックリ行こうぜ」だから。

せめて「ぬおーーーー！！！」は止めてね。「ぬにょーーーー！！！」ならかわいいからＯＫです。

そんなことはどうでも良くて。整理すると下記の感じ。

１．ペプチドメーカーさんから原材料を仕入れる。

２．扶桑薬品さんに原材料を送って止血材を作ってもらう

３．３Ｄマトリックスさんは止血材を販売代理店に納品する

４．販売代理店が医療機関に売る。

すーごい分かりやすいじゃん。簡単簡単。

で、最終的に医療機関が１００万円分の止血材を買ってくれたとして、それぞれの取り分がどれくらいかってところが重要。

今回のゲティンゲとの契約が分かったことで、想定できるようになりました。

【売上１００万円の取り分】

・販売代理店さん：５０万円（５０％）

・３Ｄマトリックスさん：１０万円（１０％）

・扶桑薬品さん：１６万円（１６％）

・ペプチドメーカーさん：２４万円（２４％）

たぶん正しいと思うんですが、間違ってたら言ってください。

こんな感じなんですよ。現状ね。将来は知らないけど現状。

何を言いたいかというと、少なくとも現状は３Ｄマトリックスさんの取り分はめちゃくちゃ少ない！ってこと。

ボランティア精神に溢れているなあ。

３Ｄマトリックスさんは売上５０万円でペプチドメーカーさんに２４万円を払って、扶桑薬品さんに１６万円を払っているってことは、売上原価は約８０％。原価の内訳はペプチド原料費が約６０％、製造委託費が４０％ってことになりますね。

売上もそうなんだけど、やっぱりね、原価を下げないと年間１５億とか２０億の固定費を吸収できないんで大ピンチなんです。

だって知ってます？　今の３Ｄマトリックスさんの株価って４００円しかないんですよー！！

２０億円を調達するのにどんだけ株券発行しないといけないんですかー！！！？

もう胃に穴が空きまっせ。

量産体制に移行できれば上記を減らすことは出来るんでしょうが、実は前期にペプチド原料を大量購入してるんですよね。それでも売上に対する原材料費率は下がってないんで、次、削減できるとすれば扶桑薬品への外注費のほう？

確かに３Ｄマトリックスさんは扶桑の工場に設置している量産タンクを増強するなどしています。

扶桑としてもちょびっとしか発注してもらってない現状、３Ｄマトリックスさんへの納入価格は高くせざるを得ないでしょう。

ただなー。今のところ、扶桑への外注費は製造原価の４０％なので、ここを下げても利幅への寄与は少なめなのが気になるところ。

いったいどうやって利幅を取っていくつもりなんだ……。

とにかくこれで分かったぞ。

過去の四半期決算で売上原価が３０％台のときがあったんですけど、それってたまたま自販したときだったから粗利率が良かったんですね。

なるほどなるほどって納得してる場合じゃないっちゅーの。

[ad#co-9]

大手医療機器メーカーとの独占的販売契約は実現するのか！？

ここでスーパー難問なのが、社長が今期最大の努力をして何とか締結したいと言っている大手医療機器メーカーへの独占的販売権の付与。

契約一時金２０億円を想定しています。

力のあるディストリビューターと契約し２０億円をゲットできれば１年分のコストが賄えますし、止血材の売上が伸びることも間違いないでしょう。

……ただしですね、改めてこの図を見るとディストリビューターが入る余地あるか？

出典：ぼく作成。責任は負いません。

おんなじことを何度も言いますが、３Ｄマトリックスさんの取り分が全然ないんだよね。

ぼくはこの記事でも書いたように、ディストリビューターとの契約形態は下記の３パターンくらいな気がします。

[kanren postid=”5629″]

①既存代理店をバッサリ切って、販売提携先に独占販売権を付与する！

②販売提携先を間にかませて、マトちゃん→ディストリビューター→各国代理店みたいな感じで売っていく！

③代理店はそのまま残して、ディストリビューターには独占権は付与せずに単に欧州全土で売ってもいいよ権を付与する！

現実的なところでは②かなあと思っていたんですが、まさかの販売代理店に５０％（ゲティンゲの場合。ほかの代理店は知らないけど、少なくとも大きくは変わらない気がします）の中間マージンを払っていたんで、ここからさらにディストリビューターへの取り分が捻出できるのかというウルトラ難問が登場しました。

今までの契約一時金もない販売代理店にマージン５０％払ってるのに、ディストリビューターには５％しか払わないとかあり得ないもんね。

んじゃあ「お前らの取り分減らすぞこのヤロー！」とか「あ、お前ら明日から売るのバツね」って既存販売代理店にいう？

あの心優しい３Ｄマトリックスさんがそんな強気に行けるわけないじゃんね。ぼくは優しい人が好きなんだよ。

となると、①？

ただこれも机の上では可能なんでしょうが、なんつーか商慣習的にやれるのかというのが疑問。特に今の代理店はペンタックスとかニコライとかそこそこ大きな会社。

そんなところをぶった切って一社に集約するってちょっと現実的じゃない気がする。

どちらにしてもディストリビューターが入ってくるなら、利益率はさらに下がります。

いったいどうするつもりなんだ……。岡ちゃーん、教えてくださーい！！

市場規模の問題も！！

今、３Ｄマトリックスさんにとっての蜘蛛の糸になりつつある先日承認された後出血予防材。

会社は市場規模３５０億円と発表しています。

ただし先日も書いたように、内、２７０億円はガッツフィーリングなんでここは保守的にいこう。

出典：３Ｄマトリックス決算説明会資料

すると、８０億円（ＥＭＲ）が市場規模。

ぼくはですね、基本的に３Ｄマトリックスさんの出す数字は信じていないんですが、これはまあ妥当な気がしているんですよ。

うん。そんなもんじゃないでしょうか。

しかしながら！

しかしながらですよ、この市場規模って当たり前ですが医療機関への販売価格ベースなわけ。

販売代理店に半分を持っていかれるとすると、実質的なマトちゃんベースの市場規模でいえば４０億と一気に半分になっちゃいます。

辛いところが、今の粗利率だとずえええええったいにあり得ないけど、４０億円全部取ったとしても黒字化できないんだよねー。

＊言っとくけど絶対にありえないよ。初年度はせいぜい１０％くらいでみといたほうが良いよ。せいぜいね。

• ４０億円×２０％＝８億円

量産化に成功して３０％まで落ちたとしても……。

• ４０億円×３０％＝１２億円

＊もちろん、ディストリビューターが間に入ると利益率はさらに下がっちゃう。

……この市場規模が半分になるって考えると、もともと暗い気持ちがまっくろくろすけな気持ちになっちゃうのはぼくだけでしょうか。

頭を空白にして考えてみても、ちょっと黒字化の欠片も見えてこないのが辛いよなあ。

誰かこの難問を解ける人はいるのだろうか。

いやー辛い。

来年は消費税増税が実施される限りは確実に景気減速があると思うので、余計に辛い。

株価が安すぎて輪転機が止まんなくなるんじゃ……。

[ad#co-9]

まとめ

すいません、３Ｄマトリックスさん復活への道、分かりませんでした！！

やっぱり後出血予防材だけじゃ株価上がらないのも当然な気がするよ。

増資のペースが追い付かないんだよなあ。

うーむ。

ただしメドレックスも増資止めたくらいだから材料なさそうだしね。

よし。寝るしかなさそうだ。

最後にこれだけは言っておく！　バイオ株に底などという言葉はないぞ！！！！！！

簡単に手を出さないようにしよう！　大やけどします。ぼくが今まさにそれです。説得力があるだろー。

＊あくまでも個人の見解です。記載内容に責任は持てません。くれぐれも投資判断の参考にしないよう！　でもご意見は大歓迎です！