UMNファーマが塩野義製薬と資本提携！上場廃止危機を回避したぞ

いつもお世話になっております！

ＵＭＮファーマさん、すいません。

メディビックに次いで、上場廃止になる可能性を疑っていました。

以前、ワタクシはこんな記事も書いていたよ。
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今日発表された塩野義製薬との資本業務提携により、今期末での債務超過転落は回避されたぞ。

つまり株券紙屑リスクも回避。

発表後、低迷していた株価は寄らずのストップ高に。

おめでとうホルダー。

松井証券で１万株の買い注文を出したら、１枚だけ買えました……。

２回分の飲み代をありがとうＵＭＮ。。

＊ザックリとＵＭＮファーマさんがどんな会社か知りたい方は下記の記事をご覧ください。
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ＵＭＮファーマが塩野義との資本業務提携を発表！

パイプラインの柱であったインフルエンザワクチンの承認申請がＰＭＤＡから否決されたＵＭＮファーマ。

インフルエンザワクチンの承認によって、一気に黒字化することを見込んでいた会社の計画は根本から崩壊します。

今まで比較的有望バイオとして注目されていたのが、発表翌日から株価は急落。

 

[voice icon=”https://yukiyuki13.net/wp-content/uploads/2017/06/face16.gif” name=”（ＵＭＮ）” type=”l fb”]「俺は諦めねーぞ！！」[/voice]

 

って言っていたＵＭＮですが、あっさりと提携先のアステラスからは

 

[voice icon=”https://yukiyuki13.net/wp-content/uploads/2017/06/face12.gif” name=”アステラス” type=”l icon_black/icon_blue/icon_yellow/icon_red”]いや、俺は降りるわ[/voice]

って切られ、

 

ワクチン原薬製造のパートナーだったＩＨＩからも、

[voice icon=”https://yukiyuki13.net/wp-content/uploads/2017/06/face12.gif” name=”アステラス” type=”l icon_black/icon_blue/icon_yellow/icon_red”]俺も降りるわ[/voice]

って切られ、

 

ＵＭＮまさかの一人ぼっちに( ；∀；)

 

残されたのは製造するものがないデカい工場だけ。

当然、減損処理。

これによって債務超過に。

 

焦るＵＭＮ。

 

このままだと上場廃止になってしまうぞ！

とりあえず子会社株を売却して債務超過を解消します。

 

しかーし。その後もお金は垂れ流し状態。

 

苦難の道は続きます。

抗体バイオ後続品の共同研究をしていたヤクルトからも切られ、さらには本日、残されたパイプラインであるノロワクチンの研究パートナーの第一三共からも切られました。

数年前までは大幅な黒字化をする計画を立てていた会社が存続の危機に陥ります。

 

助けてー池井戸先生！！！

 

まさに天国から地獄へ。

当時を振り返ってみると、僕もこんな記事を書いていました。
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さらにこんな記事も。
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そんなＵＭＮファーマを救ってくれる天使が現れました。

その名も池井戸先生！じゃなくて……

 

 

塩野義製薬だ！

 

 

資本業務提携を発表し、塩野義はＵＭＮに１６億拠出することを発表しました。

 

下記に今回の提携内容について整理しておきます！

[aside]・ＵＭＮと塩野義は感染症予防のワクチン創薬についての基盤技術整備を共同で実施。さらにＵＭＮが保有するパイプラインに新規パイプラインを加え、基礎研究を行う（第１フェーズ） [/aside]

[aside]・第１フェーズがうまくいけば、有望な開発候補品を絞り込んで研究開発を加速化。上市を目指す（第２フェーズ） [/aside]

[aside]・上記の業務提携に伴う開発を行うために、塩野義はＵＭＮの普通株６０万株を取得。さらに転換社債型新株予約権４９０万株分を割り当て [/aside]

[aside]・ＵＭＮは新株発行等によって塩野義から１６億をゲット！ [/aside]

[aside]・さらに今後２年間、開発の進展によってＵＭＮは塩野義からマイルストーンをゲット！ [/aside]

 

ザックリいうとこんな感じ。

なお、普通株式の発行価額、転換社債の株式への転換価額はどちらも２９８円です。

転換社債っていうのは株価が特定の金額（転換価額）を超えたときに、株式に変換できる社債のこと。

例えばＵＭＮの株価が４００円になれば、塩野義は２９８円で社債を株に転換をして、市場で売れば１０２円の売却益を得られるイメージですね。

 

一方で、２９８円を下回れば、塩野義はそのまま社債を持っておいて、償還期限（今回の場合は平成３３年１１月１５日）に返してもらうことになります。

 

とはいってもうＵＭＮさんはお金がないので、塩野義と協議をして、随時社債は株式に転換されていくことでしょう。

塩野義だってそんなことは分かってるもんね（最悪、ワタクシたち個人株主が買わされることになります……。最悪ね）。

 

なので今回は「まず普通株６０万株を発行。さらに転換社債型新株予約権４９０万株分を割り当て」と分けて記載されていますが、実際は、数年内にすべて株式化されることはほぼほぼ確定。

ＵＭＮの今日時点の発行済み株式総数は１２，１９６，５００株で、新たに５，５００，０００株が発行されることになります。

 

希薄化率４０％！

 

単純に考えれば今の株券の価値は、新たに株券が大量発行されることで「４割低下（株価は４割下がる）」することになります。

[aside type=”warning”]注意
＊上の例は新たに発行された株式が全て市場に売り出された場合です。塩野義は少なくとも業務提携期間中は株券を中長期的に保有するということですので、単純な希薄化率と同じだけ株価が下がるという考えは当てはまりません。あくまでも４割下がるっていうのはイメージね[/aside]

 

……が、株券紙屑リスクを抱えていたＵＭＮが、それを回避したプラス材料のほうが希薄化というマイナス材料よりも大きいので、株価は寄らずのストップ高になったっていう感じですね。

 

今後の株価は？

最悪の結末はとりあえず避けられたＵＭＮ。

よかったよかった。

なんとかこの資金で事業の立て直しを図ってほしいと思います。

個人的にはインフルエンザよりもノロのほうが怖いので、こっちをぜひ実用化してほしいと思ってるんですが……。

 

塩野義さん、ノロワクチン残してよ。

 

とにかく今後の株価はＵＭＮと塩野義との共同研究によって、ワクチン開発の技術基盤が構築できるか、そしてマイルストーンが貰えるか。

まずはこれに掛かっています。

今のところ開発パイプラインも決まっていないので、適正な時価総額がいくらかとか考える術もない感じ。

 

ちなみに今回の資金調達手段について、ＵＭＮは「短期間の希薄化を抑制することが可能になるメリットを有しております」と記載しています。

でもこれって裏を返せば「長期にわたってじわじわと希薄化が生じるデメリットを有しております」ともいえるということには留意が必要。

 

なお今回の業務提携はひとまず２０１９年１２月（第１フェイズ）まで。

塩野義は業務提携期間中はＵＭＮの意思に反して株を売れないですが、仮に第１フェイズで契約を切られてしまえばその時点で大量の株が売りに出されることになります。

いやぁ本当にこの２年間大事です。

ＵＭＮにとってはラストチャンスの２年間になるかも。

 

ワタクシが今日ストップ高で買えた１００株は２年間、記念に持っておこうかな。

[aside type=”boader”]補足

＊なお塩野義がついている限りは２９８円を割る可能性はかなり少ないと思います。

塩野義としては２年間の間に株に転換をして、ＵＭＮとのワクチン開発がうまくいけばもちろんＯＫ！　仮に失敗しても、提携解消と同時に株を売りに出せばうまくいけば２９８円以上売れるし、少なくてもゼロになることはない⇒うむ、ナイスな投資だぜ！(繰り返しになりますが塩野義のリスクを既存株主が分散して負っているとも言える)

塩野義が「こりゃアカンな」と考えて株に転換せずに、２０２１年の償還期限に社債のお金を返してもらう方法も考えられますが、その場合はＵＭＮが新たな資金調達先を探すこと自体がかなり困難だと思うので、塩野義もそんなリスクは犯さないはず……。

[/aside]

 

ＵＭＮ、なんとか復活してほしい。

池井戸先生が書きたくなるような復活劇を演じてほしい。

頑張れＵＭＮ！

まとめ

・ＵＭＮと塩野義が業務提携！

・１６億ゲットで債務超過を回避！

・今後２年間の提携の実績がどうなるか大注目！

 

上場廃止は見たくなかったんでとりあえずよかった。

塩野義という新たなビッグパートナーと、どんな新規パイプラインを開発してくるのか楽しみです！

ＧＮＩにも材料が出ましたし、バイオもようやく活気づいてきました。

 

そんな中、ワタクシの３Ｄマトリックスは全く動かないけどね……。

あーあ。